音乐行业深度研究报告( 61 页)

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目录

一、音乐行业核心变化：流媒体时代正版化实现；独家内容形成平台壁垒 ............8

逻辑1：流媒体时代版权维权得以实现，从盗版原罪到正版时代内容为王 .............8

逻辑2：音乐平台拥有垄断版权内容，吸引用户入驻 ....... 14

二、用户获取：独家内容吸引用户入驻；1%独家版权+原创音乐人构筑流量护城河.......... 16

（一）PGC 版权内容：TME 1%独家头部版权撬动55%歌曲流量 .......... 16

（二）UGC 层面：签约原创音乐人提高内容可控性，降低版权获取成本............. 21

三、用户留存：社区圈层差异提高用户粘性，网易云音乐多个活跃指标占优 ....... 29

四、流量变现：直播、会员、广告，多重模式百花齐放 .......... 34

（一）TME：直播打赏贡献主要收入；会员付费率提升空间较大 .......... 34

1、在线音乐服务：会员付费率3.92%，增长空间较大 ......... 35

2、社交娱乐服务：社交属性驱动用户付费，虚拟打赏变现流量价值......... 43

（二）网易云音乐：专辑销量全网领先，社区评论创造信息流广告价值 ....... 50

五、TME 成本预期：主播分成成本占比稳定；版权成本中期或将抬升，长期有望重夺定价权 ........ 54

六、财务状况 .......... 57

七、风险提示 .......... 60

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