铁路设备行业深度研究报告( 45 页)

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一、不一样的轨交周期，铁路投资8000 亿不再是核心投资参考指标 ....... 6

（一）复盘：轨交历经两轮增量周期，龙头股票水涨船高 ........ 6

（二）投资逻辑发生变化，铁路关注结构性与存量市场，城轨仍是增量市场 .......... 10

二、短期：2020 将迎来动车组交付弹性之年，地铁仍为增量市场 .......... 15

三、长期：更新和运维是“卖水者”市场 .......... 19

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