券商竞争力解析(28页）

    2013-07-06

    券商竞争力解析(28页）

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    目录

    序言.......... 1
    1、通道类业务将面临结构变化.. 2
    1.1 交易的核心竞争力将由场内转向场外........2
    1.2 投行业务竞争将转向债券承销和财务顾问..................6
    2、资产管理：渠道、产品的竞争............... 8
    2.1 金融混业化进程中，泛资产管理的格局正在形成........8
    2.2 证券行业资产管理业务收入还有巨大的增长空间......11
    2.3 证券公司发展资产管理业务应高度重视对产品设计能力和渠道资源
    这两大核心竞争力的培养..............11
    3、资本中介：负债渠道、定价、风险管理............... 14
    3.1 融资融券业务：证券公司专属业务..........14
    3.2 股权质押融资：证券公司优势的细分信贷市场.........16
    3.3 做市商与衍生对冲的资本中介业务：定价和风险管理能力的挑战17
    3.4 券商资本中介业务面临的障碍.................18

    图表目录

    图 1：2007-2012 年证券行业佣金率持续下降....... 2
    图2：2007-2012 年营业网点数变化...... 3
    图3：2007-2012 年换手率、证券化率.. 4
    图4：2012 年各国换手率对比................ 4
    图5：中国倒金字塔型市场结构（左）与美国（右）形成鲜明对比.... 5
    图6：美国衍生品规模占金融产品总规模的86% .................. 5
    图7：中国的衍生品规模则占比极小..... 5
    图8：美国衍生品交易大部分来自场外市场.......... 6
    图9：2006-2012 年IPO规模（单位：亿）............. 6
    图10：国内证券公司投行业务收入结构................ 7
    图11：，美国证券公司投行业务收入结构.............. 7
    图12 ：银行、信托、保险、基金、券商资管产品资产规模（单位：万亿） ..... 8
    图13：美国证券行业佣金收入占比下滑资管上升............... 11
    图14：证券公司产品设计的优势......... 13
    表15：新规的放松体现在三个方面..... 13
    图16：融资融券业务发展迅猛............. 14
    图17：融资融券与经纪业务高度相关.................. 15
    图17：2010 年高盛投资业务收入........ 17
    图18：以美国为例，养老金、共同基金、保险资产是三大主要机构投资者..... 18
    图19：以美国为例，养老金、共同基金、保险资产是三大主要机构投资者..... 19
    图20：中信海通非通道类收入占比明显高于行业............... 21
    表 1：部分地区对佣金率设定了最低标准.............. 3
    表2：各类理财产品综合比较................. 9
    表3：证券公司和基金、保险、私募等金融机构在资管产品投资范围比较....... 10
    表4：券商资管与其他资管机构的投资范围区隔实际正在模糊.......... 10
    表5：证券公司相比保险、信托、租赁有明显的渠道优势.................. 14
    表6：股权质押融资业务的上限为1 万亿以上.... 16
    表7：证券公司股权质押融资业务具有显著优势................. 16
    表8：高盛内部杠杆为23 倍，外部杠杆19 倍.... 17
    表9：高盛负债来源：保证金、卖出返售和卖空（单位：亿美元）................. 18
    表10：美国OTC衍生品规模情况......... 19
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    [报告关键词]： 券商 竞争力
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